记者辛媛2024年第一季度，中国国内生产总值(GDP)同比增长5.3%，为三个季度以来最好水平，明显好于市场预期的5%。另一方面，在微观层面，普通民众对经济增长的“感觉”依然冷淡。
分析人士指出，影响市场的“体感”原因在于实际增速与名义增速的差距，体现在价格低、工业库存高。他们解释说，在政策的推动下，第一季度经济继续复苏，但名义GDP仅增长4.2%，这意味着GDP平减指数为-1.1%，连续四个季度为负。GDP平减指数为负意味着物价会下降，低物价导致企业收入增加而利润不增加，企业盈利能力下降，进而导致消费者购买力下降。“名义增长率会通过价格和利润率影响企业的盈利能力，进而影响居民收入和政府税收。低名义增长率会削弱企业和居民的实体获得感。”红塔证券分析师杨欣告诉界面新闻。平安证券首席经济学家钟也表示，企业的收入、利润和政府收入都与名义GDP挂钩。实际GDP与名义GDP增速的差距意味着企业“增收不增利”，也会加剧地方政府的财政收入压力。分析人士表示，虽然一季度经济实现“开门红”，但在经济回暖的同时，有效需求不足的问题依然存在，结构性矛盾依然突出。稳增长需要政策的持续努力。低价格GDP平减指数，又称GDP平减指数，本质上是一个价格指数，反映一般物价水平的走势，是对物价水平的宏观衡量。一季度GDP平减指数为-1.1%，与此前公布的通胀表现基本一致。国家统计局数据显示，2024年一季度，居民消费价格指数(CPI)同比上涨0，工业品出厂价格指数(PPI)。比去年同期有所下降
2.7%
。
钟在研报中指出，今年的《政府工作报告》在财政赤字率和新增赤字规模的安排中隐含了名义GDP增长目标的假设。根据平安证券的测算，2024年名义GDP增长目标的“隐含下限”在5.6%左右，如果减去5%左右的实际GDP增长目标，对应的GDP平减指数的目标下限应该在0.6%左右。通过对一季度物价数据进行线性外推，实现物价温和回升的目标仍需努力。在广发证券首席经济学家郭磊看来，目前物价负增长主要集中在上中游，一、二产业价格是主要拖累。在第二产业中，价格增长较低的有三类，一是CPI中的PPI转移项，如家用电器、交通运输，二是建筑产品，如煤炭、钢铁、水泥，三是供给增长较快的领域，如锂电池制造、新能源汽车制造、计算机通信电子行业。一些工业产品供过于求。分析师表示，与名义GDP较低相关的另一个因素是，一些工业产品正面临供过于求的问题。国家统计局数据显示，今年一季度，全国规模以上工业企业产能利用率为73.6%，比去年同期下降0.7个百分点，比去年四季度下降2.3个百分点，为2020年二季度以来最低。如果不考虑2020年一季度新冠肺炎疫情爆发之初的特殊因素，一季度工业产能利用率为2016年四季度以来最低。2016年是中国推进供给侧结构性改革的关键一年。面对多年的经济社会发展，中央提出了“三去一降一补”五大任务，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。按照国际通行的标准，79%-90%之间的产能利用率被认为是可接受的水平；90%以上意味着可能存在产能不足的风险；低于79%意味着存在产能过剩风险；低于70%，则认为产能过剩。国家发改委研究室主任金先东上周在国新办新闻发布会上表示，产能利用率是反映短期内生产与需求关系的指标，受需求状况、盈利能力等因素影响。“从我国近几年的历史数据来看，产能利用率的季度波动较大，一季度产能利用率相对较低，四季度相对较高，这与春节假期等因素有关。我们的初步分析显示，未来几个季度产能利用率有望逐步回升。”金贤东说。郭磊也表示，产能利用率的数据有一定的季节性波动，二季度可能边际改善。但他也指出，整体产能利用率低意味着需求端增速低于供给端。钟表示，从统计局公布的不同行业产能利用率来看，装备和高技术制造业明显存在产能利用率不足的问题，而这恰恰是2021年以来政策支持力度大、投资增长快的制造业。适度的产能冗余有助于平衡“效率”与“安全”的关系，但也影响了去产能的步伐，延缓了市场出清的时间。根据国家统计局公布的数据，一季度，仅有两个行业产能利用率超过80%，分别是石油和天然气开采业(91.7%)和化学纤维制造业(
85.6%)，产能利用率低于70%的行业有3个，分别是食品制造业(
69.1%)，汽车制造(
64.9%)和非金属矿物制品业(62%)。
结构性问题依然存在。虽然一季度中国经济表现超出市场预期，但经济内部的结构性矛盾依然突出，这也导致了市场和民众的“冷感”。4月16日，国家统计局副局长盛在国新办新闻发布会上表示，我国消费的复苏不如生产，中小企业的复苏不如大企业，因此经济复苏存在明显的不平衡性。此外，在一季度就业形势总体稳定的情况下，青年群体就业问题依然突出。3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月和去年同月下降0.1个百分点。其中，剔除学生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，比2月份上升0.8个百分点。“第一季度的经济增长主要来自出口和制造业投资。美中不足的是经济复苏仍不够平衡，需求端数据疲软，通胀水平较低，这也是总量数据与结构数据出现‘温差’的主要原因。”杨欣说。她表示，总量和结构的分化意味着宏观经济政策需要不断加强，然后努力扩大需求，促进通胀的恢复。
经济学人智库高级分析师徐天辰表示，去年以来出台的多项政策，包括一些促进民营经济发展的措施，意味着高层已经意识到宏观数据和微观感受之间存在“温差”。下一步是加快政策落实到行动层面，比如解决经营主体关心的问题，比如拖欠民企账款，提振民企信心。长期来看，弥合“温差”仍需改革驱动，社会保障体系建设、农村经济体制改革等一系列措施将激发信心和活力。一季度经济数据公布后，国家发改委、人民银行等经济主管部门相继释放稳增长的积极信号。国家发展和改革委员会副主任刘素社表示，国家发展和改革委员会将加大宏观政策的实施力度，实施近期大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划，加大吸引和利用外资的力度，加快落实超长期特别国债等措施。同时，国家发展改革委将加强预期引导，增强市场信心，全力巩固和提升经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。中国人民银行副行长朱表示，前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回升，开局良好。他特别提到，未来货币政策仍有空间，我们将密切观察政策效果、经济复苏和目标实现情况，适时用好储备政策。
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